金源期铜周评

本文摘要：第一季度会是金属价格的顶部本周期铜市场虽然显然是十分“可怕”，价格波动十分轻微，但是如果关上周K线图看，似乎是一根带上较长下影线的阳线，只不过是投资者的心理较为“恐高”，但是越是在此区间内，交易策略就是就越无法追涨杀跌，否则交易成本就不会不段升高，至于对于金属市场南北，笔者在上周周评中就提及，“基金平空会代表金属市场牛市身下”，（可见上周周评论）。那么对于金属市场的走势，笔者对于后市的观点是第一季度会是金属价格的顶部构筑区间。一、库存大幅度减少，是全球性的库存减少吗？

第一季度会是金属价格的顶部本周期铜市场虽然显然是十分“可怕”，价格波动十分轻微，但是如果关上周K线图看，似乎是一根带上较长下影线的阳线，只不过是投资者的心理较为“恐高”，但是越是在此区间内，交易策略就是就越无法追涨杀跌，否则交易成本就不会不段升高，至于对于金属市场南北，笔者在上周周评中就提及，“基金平空会代表金属市场牛市身下”，（可见上周周评论）。那么对于金属市场的走势，笔者对于后市的观点是第一季度会是金属价格的顶部构筑区间。一、库存大幅度减少，是全球性的库存减少吗？最近我们看见LME库存减少尤其多，特别是在是LME库存减少到12万吨，但上海库存却大幅度增加了2万余吨。

如下图LME铜库存在亚洲结算库情况（3月3日）韩国GWANGYANGWANGYANG2277552750BUSANBUSAN726506000新加坡新加坡SINGAPORE20050225+2700应当说道，此次LME库存减少主要是来自于亚洲，特别是在是新加坡和釜山的库存增加量较为多，主要还是3月份国储将又相继结算一批库存，而此次库存减少并不是由供应大幅度减少引发的，而是国储为应付一些头寸做到的正常性结算而已。此外，我们看见上海库存最近增加的较为得意，正好抵销了LME库存的大幅度减少，指出全球库存仍然正处于低位均衡期，并没过于大变化。二、沿袭上周笔者对COMEX基金的对市场影响有多大的分析笔者在上周周评中提及，基金在金属市场的回吐只是一小部分，并没翻空迹象，长线多头离场还尚早，LME本身就是一个运作规范并享有百年历史的市场，因此COMEX基金短线部分回利平仓是显然会影响LME本身价格的运营，但从LME铜总持仓来看，目前LME三月期铜总持仓显然没消退的迹象。

与此同时，笔者指出原油和金属市场仅次于的不同点，全球金属市场除了COMEX之外，还有历史悠久的LME市场，这也是IPE布伦特市场比较要比NYMEX历史要较短，原油市场的资金主要以NYMEX居多，因此只要NYMEX基金翻空后，价格可能会承托不了，但是金属市场有所不同。虽然根据累计2月28日的持仓表明，基金又追了一部分多仓，但是对空仓也追了二千余张，此外笔者指出有一点注目的，是CFTC发布的却是为累计28的持仓，但是从28日后的COMEX总持仓看，还是有逐步减少的迹象，因此不回避后市有基金返补盘的有可能。对于COMEX基金而言，笔者保持上周的观点，国内无论是现货进口贸易还是每天期货投机交易都是不受LME价格影响较小，只要LME保持在23万张水平，那么此次COMEX平安保险10%仓位对金属市场牛市影响会过于大。

2006-2-1428653280507532424994621578684817971403310920927176032006-2-212324225672939943499442657614079336138141061889954-24302006-2-281858423143102444428142203731097559012247976685356-4559对于金属市场的走势，笔者对于后市的观点是第一季度会是金属价格的顶部构筑区间，后市经过充份的波动调整后，价格仍将不会完全恢复牛市的强势特征，而期铝也未来将会在现货重压利空影响出有尽后，价格再现涨势，或许LME三月期铝上周五的强大展现出早已给市场投资者收到了一个反感的信号。

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